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  事情：新洋丰发布2026年半年度报告，2026年上半年公司完成经营收入112.81亿元，同比增加20.03%，完成归母净利润9.61亿元，同比增加1.01%；2026年二季度完成经营收入57.81亿元，同比增加22.22%，环比增加5.11%，完成归母净利润4.62亿元，同比增加5.87%，环比下降7.23%。

  复合肥收入坚持增加，产品结构继续优化。分产品看，2026H1磷肥收入26.05亿元（同比+12.75%），毛利率为13.63%（同比-6.17pp）；惯例复合肥收入44.20亿元（同比+15.53%）、毛利率为12.66%（同比+0.09pp），新式复合肥收入33.30亿元（同比+16.87%）、毛利率为24.91%（同比+0.42pp）。总的来看，复合肥职业展示出安稳的增加趋势，公司磷复肥成绩稳健，一起也表现公司的产品竞争力和途径优势。精细化工板块完成收入6.19亿元（同比+227%），跟着下流新能源与储能需求回暖，磷酸铁等产品盈余水平有望逐渐上升。

  产业链一体化布局，生产基地遍布全国多区域。到2026年半年报，公司具有高浓度磷复肥产能1,034万吨/年、磷矿石产能90万吨/年、磷酸铁产能10万吨/年、硫酸产能402万吨/年（含硫铁矿制酸110万吨）及合成氨产能30万吨/年、磷铵产能195万吨/年。公司在全国具有14个生产基地，一级经销商6,000多家，终端零售商70,000多家，公司途径优势显着。

  新项目继续推动，有望翻开生长空间。2026年4月公司公告方案出资约30亿元，在荆门东宝区建造30万吨磷酸铁锂及配套20万吨磷酸铁；方案出资32亿元，在钟祥市建造150万吨选矿、精细化工晋级改造、150万吨磷石膏归纳利用及60万吨硫酸联产60万吨水泥熟料、10万吨磷酸铁等配套项目；宜昌新洋丰磷化一期已发动，10万吨精制磷酸、3万吨无水氟化氢项目进展过半。随公司项目继续推动，投产后有望奉献增量。

  盈余猜测与出资主张。公司是国内复合肥有突出奉献的公司，产业链一体化布局完善，本钱优势明显；公司新式肥料出售继续提高，有望翻开生长空间。咱们估计未来三年归母净利润复合增加率为11.69%，给予2026年13倍PE，目标价17.55元，保持“买入”评级。

  证券之星估值剖析提示新洋丰职业界竞争力的护城河杰出，盈余才能杰出，营收生长性一般，归纳基本面各维度看，估值偏低。更多

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